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Comment échanger des options 8211 Options Bases de négociation Tous les investisseurs devraient avoir une partie de leur portefeuille mis de côté pour les opérations d'options. Non seulement les options offrent de grandes opportunités pour les jeux à effet de levier, mais elles peuvent également vous aider à gagner des profits plus importants avec une plus petite quantité de décaissements. Whatrsquos plus, les stratégies d'option peut vous aider à couvrir votre portefeuille et limiter le risque potentiel de baisse. Aucun investisseur ne devrait être assis sur la touche simplement parce qu'ils donrsquot comprendre les options. Ce guide d'options Trading Basics fournit tout ce dont vous avez besoin pour apprendre rapidement les bases des options et se préparer pour le commerce. Alors letrsquos commencer. Quelles sont les options ndash Comment opérer des options mdash Deux types de base d'options Quels sont les contrats d'options ndash Hot to Trade Options mdash Premium mdash À l'argent, dans l'argent, hors du prix de l'argent des options ndash Comment échanger les options mdash Strike Price How To Read Options Symboles ndash Comment échanger Options mdash Options Symboles Comment faire un prix Options ndash Comment échanger Options mdash Stock Prix mdash Temps mdash Volatilité mdash BidAsk Prix Comment lire Options Cotations ndash Comment échanger Options mdash Intérêt ouvert et volume mdash Cycles d'expiration mdash Dates d'expiration Comprendre les options Risque ndash Comment échanger des options mdash Le temps n'est pas nécessairement de votre côté Les prix peuvent se déplacer très rapidement Les pertes peuvent être substantielles sur les positions courtes nues mdash Autres pièges communs Options communes Erreurs à éviter ndash Comment échanger les options mdash The Price Tag Problème mdash Mdash de la peur et de l'avarie Affecter correctement Options Stratégies de négociation ndash Comment échanger des options mdash Acheter des options d'appel mdash Acheter des options de vente mdash Appels couverts mdash Cash-Secured met mdash Crédit Spreads mdash Débit Spreads Choisir un courtier Options ndash Comment échanger Options mdash Marge ndash Obtenir ldquoApprovalrdquo aux options commerciales mdash Options ApprovalBasics Sous une forme simple, une option est un contrat entre deux parties qui décrit un droit, mais non une obligation, détenu par l'une des parties sur l'autre à: Bull Buy (dans le cas d'un OPTION D'APPEL) ou vendre (dans le cas d'une OPTION PUT) un taureau sous-jacent (LE SOUS-JACENT) à un prix spécifié (le PRIX DE GRUE) dans un montant spécifié du taureau sous-jacent (la TAILLE NOMINALE) avec la DATE D'EXPIRATION Du contrat d'option spécifié bull avec le droit d'exercer l'option jusqu'à et y compris la date d'expiration (dans le cas d'une option AMERICAN STYLE) ou seulement à la date d'expiration (dans le cas d'une option EUROPEAN STYLE) le prix d'achat Payé pour l'option qui est appelée la contreparties PREMIUM Bull l'acheteur d'une option est l'option BUYER Bull l'acheteur d'une option peut en temps opportun être désigné comme l'option HOLDER Bull le vendeur d'une option est l'option WRITER Quelques raisons pour la négociation Options l'acheteur d'une option de vente peut placer un prix de vente déterminé pour un actif dont il est propriétaire et l'acheteur d'une option d'achat peut bloquer un prix d'achat spécifié pour un actif qu'il souhaite acheter des options, ce qui permet Le risque de prix à HEDGED bull une option peut être utilisée pour atteindre des degrés élevés de LEVERAGE, dans la mesure où le rendement en pourcentage de la prime investi par un acheteur d'option peut être très important par rapport aux variations en pourcentage du prix sous - Être obligé d'engager des fonds que ce soit, même si la note de crédit de l'écrivain option sera étroitement contrôlée par l'acheteur dans de telles circonstances les acheteurs d'options de taureau peuvent négocier l'orientation du marché et RESTRICT MAXIMUM PERTES à la valeur de la prime payée bull commerçants peuvent utiliser des options de spéculer sur Le montant de la VOLATILITÉ rencontrée dans le cours sous-jacent pendant la période d'option Options At-, In - et Out-of-money bull une option dont le prix d'exercice est le même que le cours au comptant actuel du sous-jacent est dit AT L'OPÉRATEUR MONÉTAIRE une option dont le prix d'exercice est le même que le prix à terme courant du sous-jacent (pour la date d'expiration) est dit à l'option dont la grève donne au détenteur un prix de négociation plus avantageux que le prix courant Le prix au comptant est dit être dans l'argent une option dont la grève donne au détenteur un prix plus avantageux que le prix à terme (pour la date d'expiration) est dit être dans l'argent une option dont la grève donne au détenteur un Moins avantageux prix de négociation que le prix au comptant actuel est dit être OUT OF THE MONEY SPOT Bull une option dont la grève donne au détenteur un prix de négociation moins avantageux que le prix à terme (pour la date d'expiration) est dit être hors de l'argent à l'avenir La différence entre la valeur intrinsèque et la valeur de l'option courante est souvent appelée VALEUR TIME Options de négociation et de valorisation Lorsqu'une option est négociée, les différentes conditions contractuelles qui définissent L'option est confirmée entre les contreparties. Ces conditions sont parfois appelées les TERMES d'option. De plus, les noms des contreparties, leurs comptes bancaires et leurs coordonnées, ainsi que la prime versée au titre de l'option, seront confirmés entre les parties et tout intermédiaire à l'opération. La nature précise du processus de négociation dépendra du type de marché dans lequel le commerce est effectué, par exemple les options négociées en bourse sont négociées différemment aux options de gré à gré. Le processus de calcul de la juste valeur de la prime d'option s'appelle option VALUE et est réalisé par des programmes mathématiques sophistiqués qui fonctionnent en modélisant le comportement possible du cours sous-jacent pendant la durée de vie de l'option. Ces modèles sont appelés MODÈLES d'option. Le processus d'analyse de la sensibilité aux variables de marché de la valeur d'un portefeuille d'options et d'actifs sous-jacents est une tâche qui est habituellement effectuée par un SYSTÈME DE GESTION DES RISQUES. Le modèle d'évaluation et le système de gestion des risques sont souvent regroupés dans un seul progiciel, ce qui permet à un opérateur d'évaluer rapidement l'impact sur le rendement du portefeuille d'une option donnée. Option Citation Chaque sous-jacent présente des caractéristiques différentes et les conditions d'option varient en conséquence. Par exemple, une option sur 100 onces d'or aura un prix d'exercice puisque l'or est coté en termes de prix, tandis qu'une option sur un swap aura un taux de grève puisque les swaps sont cotés en termes de taux. Une option sur les haricots de soja sera échangée dans une taille nominale d'un certain nombre de boisseaux de soja, tandis qu'une option sur une obligation sera négociée dans une certaine valeur nominale des obligations. Les primes d'options peuvent être citées de diverses manières. Trois de ces façons sont de citer la prime: taureau comme une valeur par unité de la quantité physique de sous-jacent (par exemple, une option d'or) en pourcentage de la valeur nominale de l'opération sous-jacente négociée (par exemple une option d'échange) en pourcentage de La valeur marchande du sous-jacent échangé (par exemple une option d'indice) Une option sur or 450 Gold Call en 100 onces, expiration 150995 européenne, prime 8.50 à 9.50 par once. Cette option ne peut être exercée que le 15 septembre 1995 puisqu'il s'agit d'une option européenne. L'option donne au détenteur le droit d'acheter 100 onces d'or (la taille nominale) à 450 par once (le prix d'exercice) à cette date. Le prix indiqué pour cette option par le market maker option est de 8,50 à 9,50 par once de nominal. Ainsi, la valeur totale qui doit être payée pour l'option (sur 100 onces) est de 950. Une contrepartie peut vendre cette option au market maker pour un montant total de 850. Une option sur un swap 6 contre 339s payeurs option (a Appel sur le taux de swap fixe) en DM 50 millions sur un swap de taux d'intérêt à 5 ans, expiration 150995 style américain, règlement physique, prime 0,20 à 0,30 de nominal. Cette option peut être exercée à tout moment entre le moment de l'achat et jusqu'à la date d'expiration du 15 septembre 1995, car il s'agit d'une option américaine. Il donne au titulaire le droit de payer 6 annuels et de recevoir 3 mois d'intérêts flottants sur un swap de 50 millions de 5 ans Deutschmark qui commence au moment de l'exercice. Il s'agit donc d'une option résolue physiquement. La prime sur l'option est cotée par le market maker en pourcentage du montant nominal, soit 50 millions de DM. Par conséquent, une contrepartie peut payer 150 000 marks allemands pour l'option ou la vendre au market maker pour 100 000 DM. Une option sur un indice d'actions 2150 CALL sur l'indice allemand DAX 30 allemand en DM 10 000 par point, l'échéance 150995 style européen, le règlement en espèces, prime 5 à 6 de valeur d'indice. Cette option donne au titulaire le droit d'acheter l'indice DAX à l'échéance à un niveau de 2150, pour un règlement en espèces, d'un montant nominal de 10 000 DM par point. Par conséquent, lors de l'exercice de l'option, l'auteur paiera au détenteur un montant de DM 10 000 pour chaque point que le niveau de l'indice dépasse 2150. La prime indiquée par le market maker est de 5 à 6 de la valeur de l'indice. Si l'indice au moment de la négociation l'option est de 2200, alors la valeur d'index pour cette taille nominale totalise 2200 10000, soit 22 millions de DM. La prime retenue serait de 1 320 000 DM alors que la prime reçue serait de 1 100 000 DM. Gain sur exercice Les traders d'options aiment prévoir le montant de profit ou de perte peut être fait sur une position d'option. Un type de prévision implique un examen des différents prix de marché possibles pour l'actif sous-jacent à la date d'exercice et le calcul subséquent, pour chaque prix différent, du montant du profit ou de la perte réalisé. Par exemple, le titulaire d'un appel 450 sur or pourrait exercer l'appel à la date d'expiration avec le prix du marché de l'or à 473 (par once). Pour chaque once de taille nominale, le trader fait un GAIN D'EXERCICE 23 parce que l'or peut être acheté à 450 de l'écrivain option et simultanément vendu sur le marché à 473 par once. Toutefois, le gain de 23 n'est pas le même que le profit réalisé depuis le commerçant aura dû payer un certain montant de prime pour acheter l'option au départ. Si la prime était de 9,50 par once, le bénéfice de cette option serait de 13,50 par once. Payoff Bien sûr, le bénéfice de 13,50 par once de nominal ne s'applique qu'à un prix de marché (ici 473) au moment de l'exercice. D'autres prix du marché donneront lieu à des gains différents sur l'exercice et donc des bénéfices ou des pertes différents. Ainsi, si l'option était exercée à un prix de marché de 459,50 l'once, le gain sur exercice serait égal à la prime payée et le gain serait nul. 459.50 est donc le seuil de rentabilité. En traçant un graphique du profit ou de la perte qui apparaîtrait pour chaque prix sous-jacent à l'exercice, nous produisons ce qui est connu sous le nom d'une option PAYOFF DIAGRAM. Une option peut être évaluée à tout moment après sa création dans un commerce d'options. La valorisation d'une option selon les conditions actuelles du marché ne modifie évidemment pas le montant de la prime initiale versée, mais calcule simplement une valeur de marché actuelle pour celle-ci. Peut-être l'acheteur d'option d'origine souhaite vendre l'option à un prix supérieur à celui qui a été initialement payé pour elle. Notez que le titulaire d'option n'a pas à exercer l'option afin de réaliser un profit. Ces achats et ventes d'options existantes (ou d'options avec des conditions identiques à celles détenues ou écrites par le commerçant) constituent une grande partie du chiffre d'affaires du marché des options. Naturellement alors, les commerçants sont désireux de savoir dans quelle manière les changements dans l'environnement de marché affectent la valeur de prime d'une option au cours de sa vie. Les principales variables qui peuvent influencer la valeur de l'option sont présentées ci-dessous. Délai d'expiration Lorsque l'option approche à sa date d'expiration, l'intervalle attendu du prix sous-jacent ou de la répartition des taux à l'échéance sera réduit. L'implication d'un horizon de temps plus court est donc des gains plus faibles sur l'exercice par rapport aux options plus anciennes. Compte tenu de ce fait, les options avec de courtes périodes d'expiration auront généralement des primes plus faibles que celles qui ont plus de temps à expiration. Toutefois, il existe une exception importante à cette règle générale en ce qui concerne les options européennes et les prix à terme qui seront discutés ultérieurement. Volatilité Imaginez la valorisation d'un placement hors de l'argent ou d'un appel sur une devise qui fonctionne dans un système de taux de change fixe. La valeur serait nulle (ou au moins très faible) car il ya peu de chance que l'option aura jamais une valeur intrinsèque. La valeur théorique d'exactement la même option sous un système de taux de change flottant serait plus grande, car il y aurait une plus grande chance de faire un gain sur l'exercice. Par conséquent, plus l'estimation de la volatilité future du prix sous-jacent est élevée, plus la prime d'option est élevée. Prix ​​d'exercice et prix du marché Étant donné que les gains sur l'exercice sont déterminés en fonction de la grève et des prix du marché sous-jacents, il devrait être clair que la relation entre le prix du marché et le prix d'exercice est d'une grande importance. Les changements dans cette relation, c'est-à-dire les changements dans le montant par lequel une option est dans ou hors de l'argent, aura donc une incidence sur la valeur de la prime. Comme une option se déplace 39 à 39 ou39 en39 l'argent, sa prime augmente. Bien sûr, les prix d'exercice eux-mêmes ne changent pas (pour la plupart des types d'options) au cours de la vie d'option, mais c'est le niveau du marché qui détermine effectivement la relation de prix strikemarket. Ainsi, lorsqu'on dit qu'une option est imposée à l'argent39, c'est en fait le prix du marché qui est à la hausse39, et non pas l'option de grève. Taux de rendement sur le taux de l'actif et du marché monétaire À mesure que les taux d'intérêt du marché monétaire augmentent par rapport au rendement de l'actif, il en est de même des cours à terme. Étant donné que les modèles d'option intègrent une certaine forme d'élément prix à terme dans leur fonctionnement, il est donc le cas pour de nombreux types d'option que l'augmentation des taux d'intérêt du marché monétaire par rapport au rendement conduira à des appels de plus en avant de l'argent et met Devenant plus loin de l'argent en avant. L'effet de cette sur les primes d'option est pour une augmentation des taux du marché monétaire pour provoquer une augmentation des valeurs d'appel et une diminution des valeurs de put, mais là encore il ya des exceptions à traiter plus tard. Les diagrammes de rendement des options montrent au négociant quels sont les rendements potentiels disponibles à partir des positions d'options simples ou combinées à l'exercice. La littérature est disponible qui décrit les nombreux retombées possibles qui peuvent être obtenus à partir d'une combinaison de deux ou plusieurs options individuelles, mais le lecteur doit garder à l'esprit que ces diagrammes de paiement simplement aider à identifier à quel niveau le prix sous-jacent doit commerce à l'exercice afin Pour l'option d'obtenir un rendement donné. Nous passons maintenant au sujet de l'évaluation des options, à savoir le processus par lequel on peut arriver à une juste valeur de prime pour une option donnée. Ici, un commerçant s'appuiera sur un modèle d'option qui emploie une formule mathématique d'une certaine complexité et qui est donc habituellement basé sur ordinateur. Les commerçants feront des hypothèses différentes dans la construction de leurs modèles, d'où le calcul d'un commerçant de la juste valeur de la prime peut ne pas être le même que d'autres. C'est en raison de différences dans la nature de ces hypothèses, et de la meilleure façon d'utiliser une formule mathématique pour les représenter, que les professionnels des options seront différents sur quelle approche est le meilleur pour une évaluation donnée. Les modèles d'options ne prétendent évidemment pas prédire l'avenir. Les mathématiques visent cependant à représenter d'une manière ou d'une autre la nature statistique du comportement du prix sous-jacent au cours du temps. Cela permet d'établir une représentation des niveaux possibles du prix sous-jacent à différents moments. Avec cette information, un modèle peut procéder à la définition de la portée et de la taille possibles des gains sur l'exercice qui peuvent en résulter. En incorporant un facteur qui représente la probabilité dans son calcul, un modèle d'option peut imposer un poids39 sur ces gains éventuels à l'exercice afin de fournir une juste valeur de prime pour une option donnée. Tous les renseignements nécessaires pour définir une option apparaîtront immédiatement en examinant simplement le contrat sur lequel les modalités d'option sont écrites (c'est-à-dire le type de sous-jacent, la date d'expiration, le prix d'exercice, la taille nominale traitée, Américain ou européen, mettre ou appeler, etc.). Un modèle d'option nécessitera toutefois des informations supplémentaires (par exemple sur le cours actuel du sous-jacent et son rendement pendant la période d'option, le taux d'intérêt du marché monétaire et la volatilité estimée du prix sous-jacent pour la période d'option) Facteurs influent également sur la valeur de l'option en dépit de l'exclusion du contrat d'option lui-même. Sauf pour la volatilité estimée, toutes ces informations seront directement observables sur le marché, par l'intermédiaire des vendeurs de devis normal, par exemple. Par conséquent, les moyens d'arriver à une valeur appropriée pour la volatilité estimée occupent souvent une place centrale dans les discussions relatives à l'évaluation des options. COMPARAISON DES OPTIONS AMÉRICAINES ET EUROPÉENNES Les valeurs d'options américaines peuvent différer des valeurs d'options européennes, même si les termes des deux types d'options sont par ailleurs identiques. Voici une explication intuitive de ces différences. Les options européennes ne peuvent être exercées qu'à la date d'expiration. Une option américaine en revanche peut être exercée à tout moment jusqu'à la date d'expiration, donc il offre au titulaire toutes les possibilités d'exercice de l'option européenne plus la possibilité d'un exercice précoce. Une option américaine doit donc toujours être au moins aussi précieuse qu'une option européenne. Étant donné que l'option européenne ne peut être exercée qu'à la date d'expiration, sa valeur dépendra en grande partie du prix à terme pour cette date. Cependant, la possibilité d'un exercice précoce pour une option américaine met en considération des événements possibles qui peuvent se produire avant la date d'expiration. Un tel facteur est celui de l'exercice immédiat. Par conséquent, le prix au comptant actuel ou le taux du sous-jacent est important. Par exemple, un appel européen d'un an sur une obligation, frappe 110, avec le prix au comptant du marché à 115 et le prix à terme à 110, sera à l'argent-vers l'avant et dans le prix de l'argent. Il n'y aura cependant aucune possibilité d'exercer cette option européenne immédiatement après l'achat afin d'obtenir un gain sur exercice de 5. Un tel gain est cependant à la disposition du détenteur d'une option américaine autrement identique. Ainsi, l'appel américain doit avoir une prime d'au moins 5 pour éviter les possibilités d'arbitrage, alors que l'appel européen n'a pas de limite d'arbitrage de ce type agissant sur sa valeur de prime. Les appels européens peuvent donc échanger moins cher que les options américaines dans un tel environnement. Un effet similaire peut être tiré pour les puts américains lorsque les prix à terme sont supérieurs aux prix au comptant. Prenons un exemple d'une option d'action afin de démontrer davantage les conséquences possibles de la facilité d'exercice précoce de l'option de style américain. Un propriétaire d'une option d'achat américaine sur une action peut souhaiter exercer l'option avant une date ex-dividende afin de détenir l'action et ainsi recevoir le dividende. Lorsqu'un paiement de dividendes important est dû, l'appel américain donne à son détenteur la possibilité de recevoir ce dividende (le cas échéant, pendant la durée de vie de l'option). Cette flexibilité, non disponible pour le détenteur d'un appel européen de termes identiques par ailleurs, peut ajouter à la valeur des options d'achat américaines sur les actions payantes. Il ajoute également à la valeur des options de vente américaines sur les actions de paiement de dividendes, car immédiatement après un paiement de dividende un prix de l'action tombera par le montant du dividende. Encore une fois, le détenteur d'une offre européenne n'a pas la souplesse nécessaire pour agir rapidement dans de tels cas. Lorsque l'actif n'a aucun rendement, il ne sera jamais optimal d'exercer une option d'achat américaine au début. La possibilité de l'exercice précoce d'un appel américain pour attraper un paiement de dividende ne se produira pas. Dans ce cas, il est peu avantageux de détenir une option américaine de préférence à une option européenne et il n'y aura donc aucune différence entre leurs primes respectives. L'exercice anticipé d'une option d'achat américaine sur un actionnaire non distributeur de dividendes entraîne simplement le gaspillage de sa valeur temporelle, puisque seule la valeur intrinsèque de l'option sera reçue à titre de gain à l'exercice par le porteur d'options. Cependant, il peut toujours être utile d'exercer un American mis tôt dans ces circonstances si elle est profonde dans l'argent. Pour voir cela, imaginez un prix au comptant sous-jacent qui est nul. Exercer l'américain mis à ce moment se traduira par le gain maximum possible sur l'exercice, qui peut ensuite être investi au taux du marché monétaire en vigueur d'intérêt. Retarder l'exercice réduira simplement le montant d'intérêt qui peut être gagné sur le gain sur l'exercice, mais n'offrira aucune occasion pour un plus grand gain sur l'exercice que est actuellement disponible. VUE D'ENSEMBLE DES OPTIONS 39EXOTIC39 Les options dites EXOTIC impliquent des conditions contractuelles plus complexes que pour des options de vente et d'achat plus simples. Voici quelques exemples: Options composées Une option composée est une option sur une option. Par exemple, une option qui conférait le droit d'acheter un appel sur or à une prime spécifique serait un type d'option composée. Le prix d'exercice d'une option composée fait référence à la prime qui doit être payée pour l'option sous-jacente en cas d'exercice. Options dépendantes du trajet Une option dépendante du trajet est une option dont le gain à l'exercice est déterminé par le cours suivi par le sous-jacent pendant la durée de vie de l'option. Les deux types d'option dépendent du chemin: a) Une option LOOK-BACK est exercée pour un montant égal au gain le plus important sur l'exercice qui aurait pu être obtenu avec le prix d'exercice de l'option. Les contreparties optionnelles se tournent simplement vers le passé sur la trajectoire suivie par le sous-jacent pendant la période et identifient ainsi la plus grande valeur intrinsèque réalisée. Ce montant devient alors le montant de règlement et b) une option TAUX MOYEN est réglée par rapport à la valeur moyenne du prix ou du taux sous-jacent constaté pendant la durée de vie de l'option. Options de barrière Une option de barrière est une option dont la validité dépend de mouvements spécifiés dans le prix ou le taux du sous-jacent. Les deux formes de base de l'option barrière sont les options KNOCK-IN et les options KNOCK-OUT. A) Une option Knock-in nécessite que le prix ou le taux sous-jacent se déplacent au-dessus ou en dessous d'un seuil spécifié avant que le contrat d'option ne devienne valide (respectivement UP-AND-IN et DOWN-AND-IN). B) Un exemple d'option Knock-in est une option d'achat d'or de bas-and-in, frappez 400 par once, knock-in à 350 par once, qui devient valide une fois que le prix de l'or tombe en dessous de 350 par once. Une option knock-out est une option dans laquelle un mouvement du prix ou du taux sous-jacent au-dessus ou en dessous d'un seuil spécifié annulera le contrat d'option (désigné respectivement comme UP-AND-OUT et DOWN-AND-OUT). Un exemple d'une option Knock-out est une option de vente d'or haut et bas, frappez 400 par once, knock-out à 450 par once, qui devient invalide si le prix de l'or dépasse 450 par once. Une note sur les prix de référence Avec des options dépendantes de la voie et des barrières, il faut choisir un prix de référence indépendant approprié, un fixing ou un règlement futur du marché permettant par exemple de déterminer le gain correct lors de l'exercice ou par lequel on peut dire Ont été renversés ou renversés.